Le trading haute fréquence interne: des algorithmes, et non des marchés, mènent aux richesses de Wall Street

Un commerce qui rapporte un sou est une victoire. Et avec le nombre de transactions effectuées par minute par les algorithmes et les processeurs générant des boutiques de trading haute fréquence, les journées sont remplies de victoires et les coffres débordant de sous. Le commerce à haute fréquence n’est peut-être pas un phénomène nouveau, mais ces sociétés de codage rendent progressivement les marchés plus intelligents que ceux qui prétendent les comprendre ou bien plus bêtes. Cela dépend à qui vous demandez.

Si vous demandez à Brad Katsuyama, fondateur de IEX et personnage majeur du best-seller de Michael Lewis, Flash Boys, HFT rend les marchés ridicules. C’est la raison pour laquelle Katsuyama a promis d’enrouler 38 km de câble non métaphorique entre les traders et les serveurs de son potentiel d’échange, qui attend toujours le feu vert de la SEC avant de lister ses sociétés. Cela donnerait un «ralentisseur» de 350 microsecondes conçu pour réduire l’avantage des hautes fréquences.

Katsuyama compte un bon nombre de pom-pom girls parce que beaucoup de gens du secteur financier aimeraient que les traders à haute fréquence soient soumis à une limitation de vitesse.

Néanmoins, dans les limites des entreprises HFT, les codeurs, les statisticiens et les soi-disant «quants» peinent dans une obscurité bien rémunérée. Les choses sont à peu près comme elles ont été. Inverse s'est entretenu avec un commerçant qui souhaitait rester anonyme en raison de ramifications personnelles potentielles, de la fin potentielle du trading à haute fréquence et des questions morales qu'il pose.

Pouvez-vous m'expliquer brièvement HFT comme si j'avais cinq ans?

Quand vous pensez au trading, vous pensez à un groupe de courtiers en valeurs mobilières, comme sur le marché des actions, criant au téléphone, effectuant des transactions. Et ce n’est pas vraiment comme ça ces jours-ci. Ce n’est surtout pas le cas pour HFT.

Avec HFT, nous avons des ordinateurs qui communiquent avec les bourses et envoient leurs ordres très rapidement. C’est comme l’ensemble. C’est tout ce qu’il ya à faire: nous envoyons les commandes très rapidement sur le marché.

Eh bien, ils ont probablement au moins une longueur d'avance, n'est-ce pas? Il semble que les humains ne peuvent pas rivaliser avec ces A.I.s.

C’est drôle, car HFT n’est pas la plus grande partie de l’argent gagné à Wall Street. Mais ça va bien.

Combien de temps dure un échange haute fréquence moyen?

Si une transaction prend une seconde, c’est un longue temps. Une seconde est une période hilarante de HFT, ce qui est amusant, car une seconde est comme la granularité la plus basse à laquelle les humains pensent en général. Mais quand il s’agit de l’ordinateur - quand il s’agit de négocier aux taux auxquels négocie HFT - une seconde est comme, enfer arrivé? Que faites-vous les gars?"

L'unité en HFT est une microseconde, alors?

Oui, en général, vous regardez en microsecondes.

Dans votre entreprise, gagnez-vous tous de l'argent? Ou est-il encore assez jeune pour avoir encore le pied marin?

Je veux dire, c’est définitivement établi. Ce n’est pas dans cette phase de démarrage où ils ne sont pas sûrs que cela va réellement fonctionner. C’est définitivement une entreprise durable, ce qui est cool. Nous pouvons engager des gens pour faire des mathématiques, faire des choses qu'ils aiment et gagner de l'argent en faisant cela.

Qu'est-ce qui se passe les bons jours?

Oh, mec, c’est assez drôle. Je ne m'y attendais pas, mais les jours où nous réussissons vraiment - je pense, si nous battons un record personnel, bien souvent, les gens font des coups. Un de mes collègues avait ce petit robot, et le robot était en train de rouler dans le bureau en criant «Shots!» Parce que le gars avait passé une bonne journée.

Quel genre de personnes y travaillent?

Une grande partie de celle-ci est composée d'informaticiens, ce qui est à prévoir. C’est une population assez jeune. La majorité d'entre eux ont la trentaine ou moins, de loin. Et beaucoup d’entre eux n’étaient pas nécessairement des informaticiens au début. Beaucoup de gens ont étudié les mathématiques ou la physique, et avaient une formation technique. La plupart d'entre eux viennent d'écoles réputées, comme le MIT et Harvard, et d'autres endroits du même genre. C’est un peu la population que cela attire. Le travail consiste soit à résoudre des problèmes techniques et informatiques assez étranges et techniques, soit à résoudre des problèmes mathématiques, ce qui est attrayant pour des personnes comme celle-ci.

J'ai été surpris par l'âge. Quand vous pensez à une entreprise typique de Wall Street, vous pensez à un groupe de personnes âgées. Et l’ensemble de la société a, en grande partie, 35 ans et moins.

Quelle était votre relation avec le marché boursier avant de commencer à y travailler et comment cela a-t-il changé depuis que vous avez commencé?

Oh, j'avais zéro relation. En fait, je pense que la majorité des personnes qui y travaillent diraient toujours qu’elles n’ont aucune idée du fonctionnement d’un marché boursier. Ce qui est un peu drôle. C’est parce que pour écrire des programmes informatiques, il n’est pas nécessaire d’être un courtier en valeurs mobilières ou un commerçant. Vous travaillez dans le cadre de ce problème conteneurisé. Par exemple, certaines personnes ne font que gérer tous les ordinateurs qui font l’échange en permanence. Vous ne devez rien savoir d’un marché boursier pour gérer un ordinateur. Et c’est une partie importante de notre travail: gérer des tonnes d’ordinateurs.

Lors du processus d’embauche, lorsque j’interviewais, ils ne se posaient aucune question sur ce qu’est un marché boursier.

Je ne pense pas que je devrais vraiment comprendre le marché, sauf s’il se rapporte à ce que je programme. Je prends des choses au sérieux parce que, parfois, pour ce que je fais, je comprends les informations contextuelles concernant, par exemple, pourquoi le marché a besoin de cela dans ce format, ou peu importe, en fait partie. Une grande majorité ne fait que programmer des choses qui n’ont aucun rapport. Je ne suis donc pas censé en savoir trop sur les marchés.

Y a-t-il des discussions au bureau sur les implications morales et économiques de HFT? Est-ce que tu y penses?

Ça me va.

Je pense, en particulier, le livre Flash Boys évoqué beaucoup de choses où les gens étaient comme: «Est-ce que c'est quelque chose que nous voulons? C’est quelque chose qui va bien?’Il explique comment l’arbitrage de latence ruine Wall Street. L'idée que, si je suis une grande entreprise et que je veux acheter plusieurs actions, que je vais sur un marché et que j'en achète plusieurs, puis que je vais sur un autre marché et que j'en achète plusieurs parmi eux - au moment où j'arrive sur le troisième marché, une entreprise HFT aura probablement remarqué que quelqu'un achète toutes ces actions et les a listées pour beaucoup plus d'argent. Cela permet donc aux grandes entreprises de réaliser d’énormes profits sur les commandes, car il faut être un peu plus prudent quant à la manière de procéder.

Mais d’autre part, je pense que cela a fait beaucoup de bien pour le commerçant moyen maman-et-pop. C’est réduit la propagation. Auparavant, un stock variait énormément entre les prix - peut-être, par exemple, 25 cents - et ces jours-ci, s’il s’agit d’un stock très négocié, c’est comme un sou. Et c’est parce que l’information est écoutée plus attentivement. Pour la personne moyenne qui négocie sur le marché boursier, cependant, cela a fait beaucoup de bien, et cela blesse un peu les grandes entreprises.

C'est ce que j'ai compris.

Donc, si cela a un effet sur la personne moyenne, quel est l’effet sur le marché?

Je pense que c’est aussi bon. Les gens échangent sur de meilleures informations, non? Ces informations sont écoutées et diffusées directement dans tout ce qui se passe sur un marché. Nous ne recevons pas d’informations que le marché ne fournit pas. Le marché fournit ces informations à ses utilisateurs, et c’est ce que nous écoutons pour effectuer des transactions.

Je pense qu’il est tout à fait raisonnable d’examiner de près les informations sur les marchés et de resserrer les prix afin de rapprocher les échanges en cours. C’est typiquement le résultat. Vous ne vous ferez pas piquer pour un prix. Il ya très peu de différence de prix lorsque les gens listent ce qu’ils vendent ces jours-ci, car il est facile d’obtenir des informations sur les actions.

Quelles sont les garanties mises en place par le système?

C’est évidemment assez effrayant quand vous avez quelque chose qui envoie des ordres aussi rapidement que HFT, quand vous travaillez à l’échelle, par exemple: très rapide. Comme, Et s'il y a un bug?. Et si votre A.I. commence à prendre des décisions vraiment terribles, très vite?. Quoi qu’il en soit, c’est un ordinateur: il va le faire vite. Knight Capital Group est l'histoire d'horreur classique.

C'est un peu comme s'il y avait un autre ensemble de choses pour surveiller le risque. Nous devons surveiller de très près ces programmes et nous assurer que - bon, ils vivent en quelque sorte dans une petite boîte. Ils ne peuvent faire que beaucoup, et après avoir commis trop d’erreurs, nous les mettons en quelque sorte en pause. Et parlez à la personne qui les gérait et dites: «Bon, qu'est-ce qui se passe ici? Est-ce que ça marche? Voulez-vous que nous lui donnions plus de temps? Comment veux-tu procéder?"

Et c’est ce que je fais. J'écris des programmes qui moniteur les programmes qui font le commerce. J'écris des choses qui aident à remarquer quand le programme doit passer du temps.

C’est un peu la guerre des robots virtuels, c’est ce que j’imagine. Essayer de peaufiner ces IA pour fonctionner au mieux.

Il est facile de craindre que les utilisateurs d’algorithmes automatisés et d’ordinateurs agissent de leur propre chef, négocient en bourse et se disent: «C’est leur putain de futur? Qu'est-ce qui se passe? »Et ce n’est certainement pas déraisonnable. Mais je ne pense pas que c’est à un point où c’est comme une cyberguerre sur le marché. Il sera intéressant de voir si cela arrive à ce point.